Зарубежная практика функционирования негосударственного пенсионного обеспечения

В статье рассматривается зарубежный опыт управления пенсионными активами и его возможность адаптации к казахстанским условиям

На современном этапе пенсионная система России и Казахстана в целом не обеспечивает достойной жизни для граждан пенсионного возраста, как это делается в некоторых зарубежных странах. Может быть, это связано с тем, что там система негосударственного пенсионного обеспечения (НПО) достаточно развита и что уровень жизни там достаточно высок, чтобы иметь возможность делать значительные отчисления в накопительную пенсионную систему, обеспечивая тем самым достойную старость. В этой связи для России и Казахстана представляется важным изучить практику функционирования системы НПО зарубежных стран.

Следует отметить, что институты пенсионного обеспечения создают самую большую группу инвесторов в глобальном масштабе. В 2000 году всемирные пенсионные накопления составляли 9 150,0 миллиарда долларов, рост по сравнению с 1995 годом составил 11,9 процента. Доля всемирных пенсионных накоплений институтов НПО составила в 2000 году 18,6 процента и снизилась по сравнению с 1995 годом на 0,7 процента [2, с. 95]. Это связано с потерями институтов НПО в результате финансовых кризисов в этот период. В таблице 1 отражено распределение пенсионных активов институтов НПО по зарубежным странам. В 2000 году наибольшая доля (свыше 56,2 процента) приходится на США. Доля пенсионных накоплений США увеличилась по сравнению с 1995 годом на 4,1 процента, что объясняется хорошими темпами экономического роста за этот период. В 2000 году доля пенсионных накоплений составила 51,7 процентов от ВВП страны и увеличилась по сравнению с 1995 годом на 3,0 процента.

Второе место по объемам пенсионных накоплений НПФ занимают пенсионные активы институтов НПО Японии. В 2000 году доля составляла во всемирных пенсионных активах 12,6 процента и уменьшилась по сравнению с 1995 годом на 2,8 процента. Это связано с сужением всех сегментов финансового рынка, включая и пенсионные активы в результате рецессии экономики Японии. Доля пенсионных активов Японии по отношению к ВВП в 2000 году составила 24,7 процента и уменьшилась по сравнению с 1995 годом на 3,5 процента.

Третье место по объемам пенсионных накоплений занимают пенсионные активы институтов НПО Великобритании. В 2000 году доля в глобальных пенсионных активах составила 10,4 процента, а по сравнению с 1995 годом доля уменьшилась на 0,4 процента.

Таблица 1 Пенсионные накопления некоторых стран мира 

Источники: Рассчитано автором по материалам [2; 6-8]

Необходимо отметить, что в 2000 году Великобритания занимала первое место по объемам пенсионных накоплений – 64,2 процента.

Таблица 1 отражает роль институтов НПО в иностранных инвестициях. Безусловное лидерство по объему иностранных инвестиций имеют институты НПО Великобритании.

Следует отметить, что, как и во многих странах, пенсионная система США делится на две составляющие: обязательное государственное страхование и добровольное частное страхование. При государственном страховании социальные взносы в пенсионный фонд выплачиваются в равных частях работодателем и работником в размере 7,65 процента от основного дохода работника. Таким образом, общая сумма социального взноса составляет 15,3 процента. При этом 2,9 процента выплаченных денег идет на медицинское страхование для граждан пенсионного возраста, остальные 12,4 процента образуют сумму пенсионного взноса сотрудника. [3, с. 57] Однако, государственная пенсионная система не способна создать американцу достойный уровень жизни на момент его выхода на пенсию, поскольку отношение пенсии к последней перед выходом на пенсию зарплате составляет лишь 30 процентов, в то время как достаточным уровнем для поддержания привычного образа жизни считается 70-80 процентов. В США работают несколько добровольных пенсионных систем, которые дают возможность гражданам накапливать средства на будущую пенсию.

Активы институтов НПО США с установленными выплатами составили в 2000 году 2,5 триллиона долларов. По сравнению с 1991 годом пенсионные активы увеличились на 21,9 процента. В структуре пенсионных активов с установленными выплатами наибольшая доля принадлежит инвестициям в акции и паи – 47,0 процентов от совокупных пенсионных активов с установленными выплатами. В некоторых случаях институты НПО США совместно владеют 60-70 процентов отдельных выпусков акций.

На втором месте по доле в пенсионных активах с установленными выплатами занимают активы с фиксированной доходностью (в основном облигации). В 2002 году на долю этих пенсионных активов приходилось 32,0 процентов в пенсионных активах с установленными выплатами. На третьем месте стоят денежные активы – 6,2 процента в пенсионных активах с установленными выплатами.

На третьем месте по доле в структуре активов институтов НПО США с установленными взносами занимают инвестиции в паи и другие долевые активы. В 2002 году на долю этих пенсионных активов приходилось 17,2 процента в структуре активов институтов НПО США с установленными взносами.

Одной из схем, которая приобрела популярность среди крупных компаний в конце 80-х – начале 90-х годов, стал так называемый план «средств на счету». Данный план по своей финансовой структуре и действию представляет собой накопительную схему «с установленными выплатами», но выглядит как стандартная схема с персонифицированным учетом (схема «установленных взносов»). Типичная формула такова: ставка отчисления 5 процентов от заработка плюс оговоренный инвестиционный доход. В настоящее время во многих планах в качестве оговоренного дохода на инвестиции применяется показатель доходности краткосрочных казначейских облигаций США. Новая формула основана на среднем заработке в течение всей карьеры работника. В США некоторые работодатели перешли на планы «средств на счету» после отказа от традиционных планов установленных выплат, привязанных к размеру последней заработной платы.

Таблица 2 Пенсионный рынок США (в млрд. долл.) 

Источник: The U.S. Retirement Market, Third Quarter 2008 // ICI, Research Fundamentals, February 2009, Vol. 17, N3-Q3, Figure A1

Переход к заработку за всю карьеру или в течение всей жизни приводит к изменению в распределении ресурсов, как правило, от пожилых и относительно обеспеченных работников в пользу более молодых и менее обеспеченных. Работники могут согласиться со «справедливостью» такого перераспределения ресурсов только в том случае, если в новых схемах будут учтены их интересы [1, c. 123-124].

Следует отметить, что на своем пике, в третьем квартале 2007 года, стоимость пенсионных активов США достигла 18 триллиона долларов, что в 15 раз превышало ВВП России. Пенсионные сбережения составляли 40 процентов всех финансовых активов американских домовладений. Начиная с четвертого квартала 2007 года, под ударами кризиса, стоимость пенсионных активов стала сокращаться и в третьем квартале 2008 года снизилась до 15,9 триллиона долларов, составив 35 процентов всех финансовых активов домовладений [9, c.118].Как видно из таблицы 2, за период с 1985 по 2007 годы пенсионные накопления возросли с 2,3 до 18 триллиона долларов, или в 7,8 раза. Только за 10 лет, с 1997 по 2007 год, пенсионные накопления удвоились с 9 до 18 триллиона долларов. Своего предкризисного пика рынок достиг в третьем квартале 2007 года, затем началось снижение, которое проходило убыстряющимися темпами. Только за третий квартал 2008 года пенсионный рынок потерял 1 триллион долларов, снизившись с 16,9 до 15,9 триллиона долларов. Такое падение можно считать обвальным. Однако, можно предположить, что рынок может стабилизироваться в районе 15 триллиона долларов, поскольку в первые месяцы 2009 года фондовый рынок США, по-видимому, достиг своего дна и даже немного отыграл падение [9, c.119-120]. За период с 2006 по 2008 годы накопления в инвестированные активы (помимо пенсионных сбережений) утратили 1,2 триллиона долларов от своей стоимости, а пенсионные активы 1,3 триллиона [1, с.82]. Некоторые крупные предприятия объявили о тотальном сокращении своих работников, многие вынуждены были приостановить свое производство. Все они в большей или меньшей степени были активными участниками рынка пенсионных услуг. Например, существование профессиональных пенсионных фондов с гарантированными пенсионными выплатами, которые являлись основным источником пенсионных выплат для большинства западных пенсионеров (США, Великобритания и другие) находится под угрозой. В последнее время все меньше компаний может позволить себе содержать такие фонды. Причиной является необходимость снижать издержки в условиях финансового кризиса. Известно, что именно долги по пенсионным обязательствам стали причиной банкротства некоторых компаний. Таким образом, многие компании уменьшают объемы своих ежемесячных выплат по гарантированным пенсиям. Так, один из крупнейших работодателей британская корпорация ВВС решила прекратить доступ новых работников к пенсионной системе, а возраст выхода на пенсию изменится с 60 до 65 лет [1, с.82].

Одной из старейших в мире систем социального страхования является британская пенсионная система, которая интересна с точки зрения организации добровольных пенсионных накоплений. О роли частных пенсионных фондов в Великобритании говорят такие цифры. Сумма ежегодных взносов в частные институты НПО составляет 37 миллиардов фунтов стерлингов, а индивидуальные пенсионные накопления составляют ежегодно 15 миллиардов фунтов стерлингов [1, c. 110].

В пенсионной системе Великобритании есть своя особенность. Пенсионный фонд разрабатывает пенсионные схемы, ведет учет взносов и выплат, рассчитывает сам будущие обязательства и в соответствии с ними ставит условия управляющей компании по возврату средств. Инвестированием сама фонд не занимается, это дело работающей по договору с фондом управляющей компании [1, c. 111]. Взносы в пенсионный фонд составляют со стороны работника 10 процентов, но только с заработка не превышающего 23660 фунтов или 38,3 тысяч долларов в год. Страна гарантирует своим гражданам минимальную пенсию и не принуждает их вносить колоссальные взносы в пенсионный фонд. В соответствии с законом о пенсионном обеспечении вносить взносы – личное дело каждого гражданина, который может открыть счет в институты НПО. Взносы работодателя в пенсионный фонд составляют от 3 процентов до 10,2 процента от заработка [6, c. 274-275].

В структуре пенсионных активов Великобритании первое место занимают акции эмитентов из Великобритании – 49 процентов в 2000 году и по сравнению с 1980 годом доля их несколько увеличилась.

Второе место в структуре пенсионных активов занимают акции зарубежных эмитентов – 19 процентов в 2000 году. В 1980 году на втором месте стояли облигации английских эмитентов, которые в 2000 году в структуре пенсионных активов заняли третье место.

Следует отметить, что в структуре пенсионных активов НПФ Великобритании активно присутствуют инвестиции в недвижимость. В 2000 году доля недвижимости составляла 10 процентов стоимости активов институтов НПО. Хотя доля по сравнению с 1980 годом несколько снизилась, тем не менее сумма инвестиций в 2000 году составляла внушительную сумму – 95 миллиардов долларов. В 2008 году в связи с возникновением глобального финансового кризиса доходность инвестиций в недвижимость резко снизилась. 

Таблица 3 Сопоставление ожидаемого роста пенсионных расходов в странах ЕС за 2007-2060 годы и масштабов адаптационных мер 

Источник: расчеты по данным Ageing Report 2009

Согласно недавним исследованиям Европейской комиссии Великобритания – единственная страна Западной Европы, чья пенсионная система в нынешнем виде с точки зрения бюджета будет платежеспособной и в последующие десятилетия. Об этом свидетельствуют данные, приведенные в таблице 3 [5, с. 77]. Причина этого заключается главным образом в том, что в британской пенсионной системе всегда заметно присутствовал накопительный элемент. На государственную распределительную систему никогда не возлагалась задача полностью обеспечивать пенсионеров, поощрялась практика дополнительных мер, когда люди в активные годы откладывали средства, чтобы поддержать себя в старости [1, c. 112-113].Пионерами в переходе на накопительные принципы пенсионного обеспечения стали государства латиноамериканского континента. Стимулом радикальных пенсионных реформ в этом регионе был пример Чили, которая первой в западном полушарии создала у себя общенациональную распределительную систему (1924 год) и первая же от нее отказалась (1981 год).

Государственная пенсионная система Чили, на поддержку которой уходило 2 процента ВВП, была полностью заменена частной. Было образовано несколько крупных контролируемых государством частных пенсионных фондов с жесткой политикой инвестирования пенсионных активов. Местные корпорации продали частным пенсионным фондам облигации более чем на 5 миллиардов долларов, со сроком выплаты через 27 лет, создав, таким образом, один из немногих в Латинской Америке долгосрочных рынков долговых бумаг. И уже в 1994 году частные пенсионные фонды собрали с населения и работодателей свыше 20 миллиардов долларов, или около половины ВВП Чили. Эти средства направляли на выплату пенсий и долгосрочных инвестиций в экономику. Инвестиции пенсионных фондов во многом способствовали развитию фондового рынка этой страны [1, c. 129]. В Чили минимальная допустимая категория риска для инвестирования в ценные бумаги на уровне рейтинга ВВВ до смягчения требований инвестирования в 1997 году позволяла инвестировать лишь в акции 30 предприятий.

На начало 2000 года в Чили действовало 8 институтов НПО при 12 фондах в 1980 году. При этом пикового количества 22 фонды достигли в 1993 году, на 13-м году пенсионной реформы [4, с. 15].

Институты НПО Чили являются довольно доходными инвестиционными институтами. Высокий уровень доходов по инвестициям объясняется, главным образом, расширением чилийского рынка ценных бумаг в течение последнего десятилетия и довольно низким уровнем инфляции.

Управляющие компании частных институтов НПО были созданы как коммерческие организации с жестким государственным контролем. Во избежание конфликта интересов, управляющие компании ведут две системы бухгалтерского учета: одну для управляющей фирмы, другую для институтов НПО. Это делает необходимым открытие двух банковских счетов. Управляющие компании институтов НПО обязаны инвестировать сумму, эквивалентную 1 проценту всех активов институтов НПО, в качестве резервного капитала. Все ценные бумаги, являющиеся объектами инвестирования институтов НПО, хранятся в банке хранилище. Благодаря традиционно высокому уровню доходов по инвестициям институтов НПО, с финансовой точки зрения становятся возможными более высокие накопления в момент выхода или при преждевременном выходе на пенсию.

В Чили долгосрочные финансовые ресурсы институтов НПО позволили резко уменьшить, а то и полностью отказаться от денег зарубежных организаций. Это создало условия для долгосрочного финансирования жилья и крупных инвестиционных проектов. Например, в распоряжении институтов НПО находится более 60 процентов ипотечных бондов, выпущенных Центральным банком Чили, посредством которых в настоящее время финансируется строительство свыше 200 тысяч жилищных объектов. На деньги институтов НПО были созданы 2 частные телекоммуникационные компании. В результате за несколько лет телефонные разговоры, например, внутри города Сантьяго, подешевели в 6 раз, или на 600 процентов.

В 1998 году Правительство Казахстана, исследуя опыт других стран по реформирования пенсионной системы, приняло решение использовать чилийский опыт. Спустя

14 лет можно говорить о том, что пенсионная реформа состоялась, были получены положительные результаты. По оценке Всемирного Банка пенсионная реформа, проводимая в Казахстане, была признана одной из самых успешных в мире. Однако, казахстанская накопительная пенсионная система еще не совершенна, правительству предстоит поработать, во-первых, над вовлечением значительной части трудоспособного населения в данный сектор экономики и, во-вторых, способствовать дальнейшему развитию добровольных профессиональных схем пенсионных накоплений.

Таким образом, проведенный страновой анализ показал, что в абсолютном большинстве развитых стран мира институты НПО являются крупнейшими институциональными инвесторами, составляющие конкуренцию банкам второго уровня. Дальнейшее развитие институтов НПО должно пойти по пути увеличения капитализации большинства институтов НПО, усиления роли и значения государственного регулирования. Кроме того, можно прогнозировать активный выход зарубежных институтов НПО на другие (отличные от национальных) рынки.

Список использованной литературы: 

1. Аманбаев М.Н. Пенсионное обеспечение в Казахстане: Учебное пособие.Алматы: Экономика. – 278 c/
2. Болотин Б. Мировая экономика за 100 лет [Текст] / Б. Болотин // Мировая экономика и международные отношения. 2001. № 9. С. 90 –
3. Залко Г. Американский опыт пенсионного обеспечения [Текст] / Г. Залко // Рынок ценных бумаг.2004. № 17 (272).С. 56 59.
4. Зарубежный опыт пенсионных реформ [Текст] // Рынок ценных бумаг Казахстана. № 2. С. 15.
5. Кудрин А., Гурвич Е. Старение населения и угроза бюджетного кризиса [Текст] / А. Кудрин, Е. Гурвич // Вопросы экономики.2012. № 3.С. 52-79.
6. Максимо В. Энг. Мировые финансы [Текст] / В. Энг. Максимо. Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2002. – 624 с.
7. Фондовый рынок. Курс для начинающих [Текст] М.: Альпина Паблишер, 2002. 290 с.
8. List of countries by past and future GDP [Электронный ресурс]: Режим доступа: http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countr ies_by_past_and_future_GDP_(nominal)
9. Попов А.А. Пенсионные накопления в США и России в условиях кризиса [Текст] / А.А. Попов // Труд за рубежом.2009. №2. – С. 117 –