Другие статьи

Цель нашей работы - изучение аминокислотного и минерального состава травы чертополоха поникшего
2010

Слово «этика» произошло от греческого «ethos», что в переводе означает обычай, нрав. Нравы и обычаи наших предков и составляли их нравственность, общепринятые нормы поведения.
2010

Артериальная гипертензия (АГ) является важнейшей медико-социальной проблемой. У 30% взрослого населения развитых стран мира определяется повышенный уровень артериального давления (АД) и у 12-15 % - наблюдается стойкая артериальная гипертензия
2010

Целью нашего исследования явилось определение эффективности применения препарата «Гинолакт» для лечения ВД у беременных.
2010

Целью нашего исследования явилось изучение эффективности и безопасности препарата лазолван 30мг у амбулаторных больных с ХОБЛ.
2010

Деформирующий остеоартроз (ДОА) в настоящее время является наиболее распространенным дегенеративно-дистрофическим заболеванием суставов, которым страдают не менее 20% населения земного шара.
2010

Целью работы явилась оценка анальгетической эффективности препарата Кетанов (кеторолак трометамин), у хирургических больных в послеоперационном периоде и возможности уменьшения использования наркотических анальгетиков.
2010

Для более объективного подтверждения мембранно-стабилизирующего влияния карбамезапина и ламиктала нами оценивались перекисная и механическая стойкости эритроцитов у больных эпилепсией
2010

Нами было проведено клинико-нейропсихологическое обследование 250 больных с ХИСФ (работающих в фосфорном производстве Каратау-Жамбылской биогеохимической провинции)
2010


C использованием разработанных алгоритмов и моделей был произведен анализ ситуации в системе здравоохранения биогеохимической провинции. Рассчитаны интегрированные показатели здоровья
2010

Специфические особенности Каратау-Жамбылской биогеохимической провинции связаны с производством фосфорных минеральных удобрений.
2010

Особенности тактики финансового менеджмента на современных предприятиях

Цель исследования – раскрыть содержание тактики финансового менеджмента и показать важность исследования вопросов управления оборотными активами для повышения эффективности финансового менеджмента предприятия.

Методология исследования – математические методы, сравнительные подходы, обобщение, дедукция, абстрагирование, эксперимент.

Основная ценность работы – подробно раскрываются элементы управления оборотными активами предприятия. Автором рассмотрены и охарактеризованы преимущества и недостатки краткосрочного финансирования предприятий с теоретической точки зрения с использованием модели Миллера-Орра. Результаты исследования – предложены пути оптимизации управления денежными потоками предприятия. Использование модели Миллера-Орра помогает определить размеры имеющейся и необходимой денежной наличности для предприятия, т.е. позволяет регулировать и поддерживать необходимый уровень денежных средств предприятия.

Одним из важнейших вопросов в практике финансового управления является управление оборотными активами предприятий. Этот вид управления составляет тактику финансового менеджмента. Из теории финансового менеджмента нам известно, что оборотные активы – это денежные средства вложенные в сырье, материалы и другие затраты, используемые в производстве один раз, а также это запасы произведенной готовой продукции. По стадиям производства оборотные средства делятся на производственные и в обращении. Производственные оборотные средства включают: сырье, материалы, средства труда, запасные части, приборы и инструменты, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы; средства незавершенного производства; средства, вложенные в будущее производства (запасы производства). Оборотные средства в сфере обращения – это средства, вложенные в готовую продукцию, средства находящиеся в расчетах, на расчетных и валютных счетах, в кассе [1]. Любое предприятие располагает оборотными средствами и в обращении и в производстве. Следует указать, что основные активы и та часть оборотных активов, которая находится на протяжении достаточно представительного периода (года) на неизменном уровне, т.е. не зависит от сезонных и иных колебаний, в сумме составляют стабильные активы. Остальные же активы могут быть названы нестабильными. В связи с этим можно считать, что оборотные активы – это активы, обеспечивающие непрерывность производства и периодически возобновляемые. Оборотные активы рекомендуют поддерживать на минимальном, но достаточном уровне.

Важной характеристикой оборотных активов является ликвидность. Наиболее простое определение ликвидности – это их способность быстро обращаться в денежную наличность. Исходя из концепции управления оборотными активами такая характеристика оборотных средств имеет важное значение. Ликвидность оборотных активов является главным фактором, определяющим степень риска вложения денежных средств в данную категорию активов [2].

По степени ликвидности оборотные активы делятся на медленно реализуемые (запасы готовой продукции, сырья и материалов), быстрореализуемые (дебиторская задолженность, средства на депозитах) и наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные рыночные ценные бумаги). Эффективно управлять ликвидностью – значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска вложений.

Составной частью тактики финансового менеджмента является определение текущих финансовых потребностей, чистого оборотного капитала. Обратимся к балансу предприятия. В частности, определим понятия текущие активы и пассивы. Текущие активы – это оборотные средства, т.е. денежные средства, вкладываемые в сырье, материалы, а также краткосрочные займы. Пассивы делятся на собственные и заемные. Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы объединяются в постоянные активы; краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которых наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные (текущие) пассивы.

Текущие финансовые потребности (ТФП) – это разница между текущими активами (без денежных обязательств) и кредиторской задолженностью или разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности и суммой кредиторской задолженности [3].

Управление текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся:

  • к превращению текущих финансовых потребностей (ТФП) предприятия в отрицательную величину;
  • к ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;
  • к выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, или «работающим капиталом».

Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия (ЧОК). Или по-другому, работающий капитал, или собственные оборотные средства (СОС). ЧОК можно подсчитывать по балансу двумя способами: сверху и снизу. 

Чистый оборотный капитал – это и есть собственные оборотные средства предприятия. Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг кредиторской задолженностью. В случае недостатка необходим краткосрочный кредит. Стоимость чистых оборотных активов должна превышать краткосрочные обязательства и обеспечивать финансирование всех необходимых расходов на осуществление деятельности фирмы, компании.

Наиболее распространенными способами по снижению ТФП являются следующие методы:

  • Принцип дорогой закупки и дешевой продажи товара, полностью соответствующей формуле Дюпона.
  • Скидки покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование).
  • Учет векселей и факторинг.

В практике финансового менеджмента часто встречается так называемое спонтанное финансирование, которое представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.

Эффективность управления текущими активами и текущими пассивами можно повысить разумно, используя учет векселей и факторинг с целью превращения ТФП в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств. При учете векселя используется дисконт. Ускорение расчета достигается за счет дисконта, который удерживает банк при немедленном превращении обязательства покупателя в наличность. Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся от дня учета векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки [3].

К факторингу следует прибегать, когда предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента. Или когда потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселя или факторинга.

Главные два вопроса, на которые нужно найти ответ любому финансовому управляющему в тактике финансового менеджмента, это:

  1. Какой уровень оборотных средств наиболее приемлем?
  2. За счет каких источников можно их финансировать?

Здесь, в зависимости от характера принимаемого решения, существует три подхода финансирования оборотных средств:

Первый подход основан на согласовании сроков существования активов и обязательств и состоит в определенном согласовании сроков существования активов и обязательств по группам. Основной целью такого подхода является минимизация риска того, что фирма окажется не в состоянии рассчитываться по своим обязательствам при наступлении сроков платежа по ним. Фирма будет стремиться профинансировать свои товарно-материальные ценности за счет 30-дневного кредита, ожидая затем продать их, а выручку от реализации использовать для возврата кредита. Но если объем реализации будет низок и выручки не хватит чтобы рассчитаться с банком, то при выбранном типе финансирования за счет краткосрочных кредитов компания столкнется с проблемами. Такой подход компании называется умеренным.

Второй подход называется агрессивным. Используя такой подход, фирма финансирует весь объем основных и некоторую долю постоянной части оборотных средств путем долгосрочных кредитов, а оставшуюся долю постоянной части оборотных средств, при помощи краткосрочных кредитов. При рассмотрении данного вопроса используется термин «относительно», поскольку существуют разные степени агрессии. Есть случаи, когда вся постоянная часть оборотных и некоторая доля основных средств финансируется путем краткосрочных кредитов. Это высокоагрессивная политика предприятия. Проводя подобную политику, фирма может попасть в ситуацию, когда будет вынуждена согласиться с повышением процентной ставки при возобновлении кредита в случае невозможности его возврата. Но, тем не менее, цена краткосрочного кредита в большинстве случаев ниже, чем долгосрочного и порой фирмы жертвуют надежностью ради получения дополнительной прибыли [4].

Третий подход – это консервативный подход финансирования. В этом случае при помощи долгосрочных обязательств и спонтанной краткосрочной задолженности происходит финансирование постоянной части оборотных средств и некоторой доли их переменной части. В данной ситуации фирма использует незначительный объем планового краткосрочного кредита только в моменты, когда потребность в средствах достигает пика. В период затишья резервные средства сохраняются в виде высоколиквидных ценных бумаг, которые в случае возникновения финансовых потребностей, превышающих обычный уровень, будут обращены в денежные средства. Это политика с минимальной долей риска.

Таким образом, рассмотренные подходы финансирования оборотных средств зависят от степени риска, которую принимает на себя фирма, выбирая способы финансирования. Чем больше они прибегают к краткосрочному финансированию, тем сильнее они рискуют. Рассмотрим некоторые преимущества и недостатки краткосрочного финансирования.

Преимущества краткосрочного кредитования:

  1. Быстрота предоставления. Краткосрочный кредит предоставляется банками быстрее, чем долгосрочный. Это объясняется, скорее всего тем, что по сумме краткосрочный кредит меньше и проводимый банком анализ кредитоспособности осуществляется быстрее.
  2. Гибкость предполагает более низкие расходы по краткосрочным кредитам, менее жесткие штрафные санкции в случае невыполнения заемщиком своих обязательств [5].
  3. Процентные ставки по краткосрочным кредитам ниже, чем по долгосрочным.

К одному из недостатков можно отнести то, что краткосрочные кредиты более рисковые, чем долгосрочные. Больший риск объясняется двумя причинами: 1) если процент по долгосрочному кредиту относительно стабилен, то по краткосрочному он широко колеблется, порой достигая очень высокого уровня; 2) чрезмерное доверие фирм банковским процентам, что может привести к ситуациям банкротства.

Источниками краткосрочного финансирования являются:

  • начисления;
  • кредиторская задолженность;
  • банковский кредит;
  • коммерческие бумаги.

Начисления. В основном выплата заработной платы происходит один или два раза в месяц. Таким образом, в балансе отражается сумма начисленной, но не выплаченной заработной платы. Аналогичным образом обстоят дела с налогами и отчислениями на социальное страхование или пенсионные фонды. Произведенные, но невыплаченные начисления могут быть кратковременным источником финансирования, причем бесплатным, так как процентных ставок за их использование платить не нужно.

Кредиторская задолженность – наиболее весомая часть краткосрочного финансирования (до 40% краткосрочных обязательств). Она образуется за счет невыплаты заработанной платы (так как зарплата выплачивается позже, чем ее заработали, обычно на месяц) и за счет товарного кредита. Предприятие приобретает сырье и материалы в кредит, т.е. оплачивает позже, чем использует в производстве.

Краткосрочные банковские кредиты имеют следующие характеристики:

Сроки погашения. Наиболее распространенными краткосрочными кредитами являются кредиты до одного года. Но банки предоставляют кредиты и на 90 дней с возможностью их продления.

Векселя. Соглашение о кредите оформляется подписанием простого векселя, в котором оговаривается сумма кредита, уровень процента, условия возврата, обеспечение кредита.

Кредитная линия – это формальное или неформальное соглашение между банком и заемщиком, определяющее максимальную величину кредита, которую банк может предоставить.

Револьверный кредит – это формальная кредитная линия, часто используемая крупными фирмами, означает возобновляемый в случае, если кредит становится необходимым фирме. Револьверные кредиты несколько отличаются от кредитной линии.

Стоимость банковского кредита определяется ставками процента. Ставки процента рассчитываются тремя путями:

  • простой процент;
  • дисконтный процент;
  • добавленный процент. 

При получении кредита под простой процент заемщик получает номинальную сумму и возвращает ее с процентом. По истечении определенного срока. В случае, если срок 1 год и более, номинальная процентная ставка равна эффективной ставке. В случае, если срок меньше года, номинальная ставка будет больше [6,7].

При получении кредита по дисконтной ставке заемщик получает кредит в размере номинальной суммы минус сумма процента. Условия дисконтного процента приводят к уменьшению процентных выплат, если срок кредита уменьшается.

Кредит с добавленным процентом – это ссуда на небольшую сумму. В этом случае выплата процентов и возврат основной суммы осуществляется равными частями в течение периода пользования. Сумма номинального долга и сумма процента равномерно делятся на весь период погашения. Эффективная процентная ставка в таком случае будет намного выше номинальной.

Коммерческие бумаги – это такой метод краткосрочного финансирования, при котором фирма выпускает ценные бумаги с высоким номиналом и сроком погашения от нескольких дней до 9 месяцев. Ставка процента по ним выше, чем по государственным ценным бумагам. Как правило, они выпускаются фирмами, отличающимися высокой степенью рисковости.

Известно, что в активах предприятий определенную часть занимают вложения в сырье, материалы, запасы готовой продукции. Кроме этого, у предприятия на счетах и в кассе имеются денежные средства. Поскольку такие вложения непосредственно дохода не приносят, с точки зрения рационального управления было бы желательно уменьшить их размеры. Определение оптимального их значения как раз и является наиболее сложным, зависящим от различных факторов и ситуаций, вопросом. Поэтому данную тему можно отнести к числу актуальных вопросов современного финансового менеджмента. Тем более, если учесть, что деятельность предприятия имеет непрерывный характер. Денежные средства ежедневно поступают (на счет и в кассу) и выплачиваются предприятием. В связи с этим правильнее будет использовать понятие денежного потока. Следует отметить, что управление денежными потоками предполагает определение притока и оттока денежных средств. Вообще-то – это и есть проведение анализа денежного потока, который производится по трем направлениям. Это текущее, инвестиционное, финансовое.

Текущий денежный поток – это получение прибыли от производственной и другой деятельности предприятия, получение краткосрочных займов и кредитов, выплаты заработной платы, процентов по кредитам, расчеты с поставщиками, с бюджетом. Инвестиционная деятельность – поток капиталовложений в производство и портфельные инвестиции. Финансовая деятельность – это получение долгосрочных кредитов и займов, выплата дивидендов. Учитывая, что поток всегда находится в динамике, какая-то часть денежных средств всегда находится в кассе (наличные средства), на текущих и валютных счетах. И ими тоже необходимо управлять. Наличные средства необходимы, чтобы фирма могла предоставлять торговые скидки, поддерживать кредитоспособность и оплачивать непредвиденные расходы. Процесс управления денежными потоками предприятия, фирмы базируется на определенных принципах:

  • принцип информативной достоверности и необходимость единой информационной базы для принятия решения в области управления оборотными активами;
  • принцип обеспечения сбалансированности. Имеется в виду сбалансированность между притоком и оттоком денежных средств. Это необходимый принцип для оптимизации денежного потока;
  • принцип обеспечения эффективности заключается в эффективном использовании оборотных активов;
  • принцип обеспечения ликвидности оборотных средств означает, что оборотные активы должны быть достаточно ликвидны, чтобы обеспечить постоянную платежеспособность [4].

В теории финансового менеджмента предлагается несколько методов управления оборотными активами. Это:

  • синхронизация денежных потоков;
  • использование денежных средств в пути; 
  • ускорение денежных поступлений;
  • пространственно-временная оптимизация банковских расчетов;
  • контроль выплат.

Синхронизация денежных потоков предполагает сочетание денежных выплат и поступлений во времени. В случае применения синхронизации фирма, во-первых, могла бы достичь минимального текущего остатка на счете, и во-вторых оптимизировать выплаты и поступления, что в свою очередь привело бы к минимизации затрат.

Использование денежных средств в пути – это разница между остатком денежных средств, отраженным в текущем счете фирмы и проходящим по банковским документам. Это и есть денежные средства в пути. Такая возможность также используется при управлении денежными средствами предприятий. В частности, если банковские документы показывают положительное сальдо, а учетные документы фирмы – отрицательное, образуется чистый избыточный запас, который можно использовать. Но данный метод не исключает и злоупотребления.

Любая фирма при управлении денежными средствами старается ускорить поступление денег. Существует несколько способов ускорения расчетов и перемещения денежных средств. Это система локбоксов, система расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом и концентрация банковских операций. Действие системы локбоксов состоит в том, что поступающие чеки отправляются в специальное отделение банка по месту нахождения покупателя, а не по месту нахождения центрального офиса продавца. Таким образом, локбоксы сосредотачиваются в различных региональных отделениях и периодически переводятся на счет компании в местном банке. Фирма информируется о состоянии счетов с корректировкой дебиторской задолженности. Ускорение происходит за счет сокращения времени для получения чеков, их депонирования и осуществления расчетов [7].

Система расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом позволяет осуществлять автоматический перевод средств со счета покупателей на счет фирмы в оговоренные сроки. Эти операции называются бесчековыми или безбумажными, так как осуществляются без использования традиционных чеков. Ускорение происходит за счет исключения времени на почтовые переводы и клиринг. Хотя эта система более эффективна, она не нравится плательщику, так как он теряет преимущество в виде средств пути.

Концентрация банковских операций предполагает мобилизацию поступивших средств в один или несколько денежных пулов. Далее все накопленные в местных банках средства поступают в центральный банк. Чаще всего для этого используется депозитный переводной чек.

В современном мире, учитывая развитие информационных технологий, в системе переводов используются электронные средства, значительно ускоряющие во времени процесс перевода и поступлений денежных средств.

Контроль выплат обеспечивается централизацией расчетов с кредиторами, для чего финансовый менеджер составляет график выплат. Еще один метод, который используется при контроле выплат, – это открытие счета с нулевым сальдо (на который при необходимости переводятся средства с главного счета). Механизм действия этого метода следующий: когда чек приходит на нулевой счет для оплаты, средства автоматически перечисляются с главного счета. Если главный счет имеет отрицательное сальдо, то средства пополняются из банка путем краткосрочного кредитования [7].

Важной задачей управления денежными потоками является оптимизация. Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности. Основные цели оптимизации:

  • обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
  • обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
  • обеспечение роста чистого денежного потока.

Необходимой предпосылкой осуществления оптимизации является изучение факторов, влияющих на объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внутренние и внешние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного рынка; конъюнктура фондового рынка; система налогообложения предприятия; сложившаяся практика кредитования поставщиков   и покупателей продукции; доступность финансового кредита; система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов; возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. К внутренним факторам относятся:

  • жизненный цикл предприятия;
  • продолжительность операционного цикла;
  • сезонность производства и реализации продукции;
  • неотложность инвестиционных программ;
  • амортизационная политика предприятия;
  • коэффициент операционного левериджа;
  • финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия.

В западной практике наибольшее распространение получили модели Баумола и Миллера-Орра. Модель Баумола предполагает, что предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств и затем постепенно расходует их [8,9,10]. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств заканчивается или достигает минимального уровня, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств. Сумма пополнения рассчитывается по формуле:

 

где, Qсумма пополнения;

Vпрогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

Cрасходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

R – приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно К = V/Q.

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют: ОР = ПР + RQ/2. Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств [11]. При построении модели используется процесс Бернулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями (рисунок 1).

 Модель Миллера-Орра

Рисунок 1 – Модель Миллера-Орра 

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела Н. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата) Z. Если запас денежных средств достигает нижнего предела L, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня [7,12].

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

  • устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;
  • по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;
  • определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
  • рассчитывается размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете и определяется верхняя граница денежных средств на расчетном счете, при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
  • определяется точка возврата – величина остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток на расчетном счете выходит за границы верхнего и нижнего интервалов.

Таким образом, использование модели помогает определить размеры имеющейся и необходимой денежной наличности, т.е. регулировать и поддерживать необходимый уровень денежных средств предприятия.

 

Список литературы 

  1. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник. – М.: Перспектива,– 398 с.
  2. Незамайкин В. Н., Юрзинова И. Л. Финансы организации: менеджмент и анализ: учебное пособие. – 2-ое изд. – М.: Издательство Ексмо, 2005. – 512 с.
  3. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-ое изд. – М.: ТК Вельбы, Проспект, – 1024 с.
  4. Поляк Г. Б. Финансовый менеджмент: учебник для вузов. – 2-ое изд. – М.: UNITI-DANA,– 527 с.
  5. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: Дело и сервис, – 304 с.
  6. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, – 800 с.
  7. Eugene Brighem, L. Gapenski. Financial management: full course: Economical school, 2001. – New York: University of Florida, 2001. – 497 s.
  8. Belkaoui, Ahmed. Industrial Bonds and the Rating Process. – London: Quorum Books,
  9. Copeland, Torn, Tim Koller and Jack Murrin. Valuation: measuring and Managing the Value of Companies. – NewYork: John Wiley& Sons, Inc.,
  10. Этрилл П. Финансовый менеджмент для неспециалистов. Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. – 3-е изд. – СПб.: Питер,
  11. Гитман Л.Дж., Джонк Д. М. Основы инвестирования. – М.: Дело, 2003. – 1008 с. 12 Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. – М.: ИНФРА-М, – 589 с.
  12. Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт Финансовый менеджмент. – 10-ое изд. – Спб., 2007. – 960 с. 14 Paye, B. S. Elements of Financial Risk Management // International Review of Economics & Finance.– 2013. – Vol. 25. – pp. 451-452. DOI: 10.1016/j.iref.2012.06.002
  13. Sun, , Shen, H. Integration of Financial Management and Related Business in the Enterprise // International Conference on Education Reform and Management Innovation (ERMI 2012). – Vol. 3. – USA: Information Engineering Research Inst, 2012. – pp. 112-116.
  14. Cheng, Research on Modern Enterprise Financial Management Goal // Proceedings of the 2012 International Conference on Management Innovation and Public Policy (ICMIPP 2012). – Vol. 1-6. – USA: SCI Res. Publ, 2012. – pp. 1995-1997. 
  15. Weclawski, J. Corporate Financial Management – Theory and Practice // Argumenta Oeconomica. – 2012. – 29, No. 2. – pp. 167-170.
  16. Zveryakov, O.M. Methodological Grounds for Financial Sustainability Management at Bank Institutions // Actual Problems of Economics. – 2012. – 136. – pp. 175-182.
  17. Robu, , Atomei, A. Programming Financial Management Solution for Parsing Financial Data of Banking Companies // International Conference on Informatics in Economyh Book Series: International Conference on Informatics in Economy. – 2012. – pp. 52-58.

Разделы знаний

Архитектура

Научные статьи по Архитектуре

Биология

Научные статьи по биологии 

Военное дело

Научные статьи по военному делу

Востоковедение

Научные статьи по востоковедению

География

Научные статьи по географии

Журналистика

Научные статьи по журналистике

Инженерное дело

Научные статьи по инженерному делу

Информатика

Научные статьи по информатике

История

Научные статьи по истории, историографии, источниковедению, международным отношениям и пр.

Культурология

Научные статьи по культурологии

Литература

Литература. Литературоведение. Анализ произведений русской, казахской и зарубежной литературы. В данном разделе вы можете найти анализ рассказов Мухтара Ауэзова, описание творческой деятельности Уильяма Шекспира, анализ взглядов исследователей детского фольклора.  

Математика

Научные статьи о математике

Медицина

Научные статьи о медицине Казахстана

Международные отношения

Научные статьи посвященные международным отношениям

Педагогика

Научные статьи по педагогике, воспитанию, образованию

Политика

Научные статьи посвященные политике

Политология

Научные статьи по дисциплине Политология опубликованные в Казахстанских научных журналах

Психология

В разделе "Психология" вы найдете публикации, статьи и доклады по научной и практической психологии, опубликованные в научных журналах и сборниках статей Казахстана. В своих работах авторы делают обзоры теорий различных психологических направлений и школ, описывают результаты исследований, приводят примеры методик и техник диагностики, а также дают свои рекомендации в различных вопросах психологии человека. Этот раздел подойдет для тех, кто интересуется последними исследованиями в области научной психологии. Здесь вы найдете материалы по психологии личности, психологии разивития, социальной и возрастной психологии и другим отраслям психологии.  

Религиоведение

Научные статьи по дисциплине Религиоведение опубликованные в Казахстанских научных журналах

Сельское хозяйство

Научные статьи по дисциплине Сельское хозяйство опубликованные в Казахстанских научных журналах

Социология

Научные статьи по дисциплине Социология опубликованные в Казахстанских научных журналах

Технические науки

Научные статьи по техническим наукам опубликованные в Казахстанских научных журналах

Физика

Научные статьи по дисциплине Физика опубликованные в Казахстанских научных журналах

Физическая культура

Научные статьи по дисциплине Физическая культура опубликованные в Казахстанских научных журналах

Филология

Научные статьи по дисциплине Филология опубликованные в Казахстанских научных журналах

Философия

Научные статьи по дисциплине Философия опубликованные в Казахстанских научных журналах

Химия

Научные статьи по дисциплине Химия опубликованные в Казахстанских научных журналах

Экология

Данный раздел посвящен экологии человека. Здесь вы найдете статьи и доклады об экологических проблемах в Казахстане, охране природы и защите окружающей среды, опубликованные в научных журналах и сборниках статей Казахстана. Авторы рассматривают такие вопросы экологии, как последствия испытаний на Чернобыльском и Семипалатинском полигонах, "зеленая экономика", экологическая безопасность продуктов питания, питьевая вода и природные ресурсы Казахстана. Раздел будет полезен тем, кто интересуется современным состоянием экологии Казахстана, а также последними разработками ученых в данном направлении науки.  

Экономика

Научные статьи по экономике, менеджменту, маркетингу, бухгалтерскому учету, аудиту, оценке недвижимости и пр.

Этнология

Научные статьи по Этнологии опубликованные в Казахстане

Юриспруденция

Раздел посвящен государству и праву, юридической науке, современным проблемам международного права, обзору действующих законов Республики Казахстан Здесь опубликованы статьи из научных журналов и сборников по следующим темам: международное право, государственное право, уголовное право, гражданское право, а также основные тенденции развития национальной правовой системы.